融创收购万达城细节：130亿管理费消失，账面325亿现金(蚌埠工程造价咨询）

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7月20日早间开盘，融创中国（01918.HK）、富力地产（02777.HK）和万达酒店发展（01699.HK）股价纷纷大涨，截至发稿，融创股价报19.7港元/股，涨幅14.53%。富力地产报14.52港元/股，涨幅12.38%，万达酒店发展报0.82港元/股，涨幅6.49%。
在7月19日，在经过两次推迟之后，这场有万达商业、融创中国以及富力地产三方参与的签约仪式在北京落地。而这场交易涉及的金额高达637.5亿元。
在当日晚间，21时17分，这场让所有参会者匪夷所思的三方发布会结束仅仅5个小时，融创中国就迫不及待的发布公告披露了更新过的交易细节。
根据公告内容显示，融创此次收购的13个万达文旅城91%的股权价格从此前的295亿元变为438.44亿元。13个项目的总建筑面积合计为5879万平方米，其中自持面积约为927万平方米，可售面积约为4970万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。
有知情人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn)表示，这笔交易使得融创大量获得低成本的土地储备，这对于融创来说，未来有了大量的可销售货量储备，这就意味着融创未来将通过销售这部分物业获得大量的现金回流。
融创表示，除万达继续负责自持项目的运营以外，融创团队将会接手销售部分。
而在万达收到首笔付款后，双方将立即办理西双版纳、南昌、无锡以及哈尔滨等四个已经开业项目的股权交割、财务账簿、印章印鉴等资料交接。由于7月19日王健林宣布已经收到融创150亿首付款，融创团队预计将立刻接手剩余可出售项目的销售。
7月19日，在本应只有万达商业和融创两个签约方的发布会上，出乎很多人意料的是，当日发布会的主角从万达商业和融创双方变成了有富力地产加入的三方，富力地产两名联席董事长李思廉和张力全部到场。
Zui终，根据三方的合作协议，富力地产以199.06亿元收购该77家城市酒店全部股权。在融创此前的公告中，这部分资产的价格是335亿，而融创需要付出的代价则从295亿元变为438.44亿。
此外，融创表示，此次交易的金额将从集团内部资源拨付，而之前与万达签订的协议中曾有一项内容是万达通过指定银行向融创发放三年期贷款296亿元的原定安排不再执行。
融创中国董事长孙宏斌在当天的发言中没有对溢价进行过多解释。但值得一提的是，在Zui新的公告中显示，尽管对价有所提高，但原本融创需要向万达连续支付的每年5000万品牌管理费将不再支付。这就意味着20年130亿的资金支出条款被除去。

简单计算，融创Zui终仅仅多支付了不到15亿的现金，就能够完全摆脱自身不擅长经营，而又无法短期变现的酒店资产。
此外，融创还进一步确定了万达13个文旅城的注册资本为325亿元，这部分资金被要求在交割前足额缴纳。这也意味着融创在接手后，账面至少还有325亿现金。而在19日的发布会上，王健林也提及了这笔账面现金的存在。

由于两笔交易的总价并未大幅提高，那么对于万达来说，多个交易对象的加入实际上还损失了未来20年超过百亿的管理费收入，而交易唯一的优势在于，按照双方的付款进度，万达可以在三个月内获得538.44亿的现金进账。